港交所生物科技公司阵营有望再添新军。近日，由西安交通大学阐明鸳侣王冰、王梅本体规则的陕西麦科奥特医药科技股份有限公司（以下简称“麦科奥特”）精采递交招股书。

本年9月，麦科奥特完成新一轮2.36亿元融资后，估值已达26.36亿元。不外，公司现在未有产物上市、近两年半累计亏本约4亿元，仍是体现出篡改药行业高参加、长周期、依赖融资的特征，其上市进度也激励阛阓存眷。

55岁大学阐明携妻创业

两年半亏了4亿元

麦科奥特是典型的学者创业企业。现年55岁的董事长兼CEO王冰领有西安交通大学药理学博士学位，曾在西安医科大学及西安交通大学从事涵养与盘考近二十年，还曾担任国度“要紧新药创制专项”评审各人。2020年，他从学者转型为企业掌舵东谈主，全面负责公司战术相关。

王冰的细君王梅现任西安交通大学第二附属病院皮肤科主任大夫，相通具有深厚的学术积淀，曾获陕西省科技跳动奖二等奖等荣誉。

招股书显露，配头二东谈主通过凯旋和转折模式共同规则公司约53%的股权，其中王冰凯旋抓股40.56%，王梅凯旋及转折抓股约12.08%，变成逍遥的控股结构。

麦科奥特还诱惑了一批机构投资者，纽尔利老本、北极光创投差别通过旗下机构抓股9.99%、6.48%。这些投资者在生物医药领域投研警戒丰富，这种加抓为公司的营业价值提供了背书。

2025年9月，麦科奥特在上市前夜刚完成2.36亿元融资，投后估值达26.36亿元，也突显老本阛阓对公司的招供。

但在财务数据方面，显露出篡改药企的典型特征：高参加、长周期、收效益慢。

2023年至2025年上半年，期内亏本差别达1.95亿元、1.57亿元和4990.1万元，两年半累计亏本约4亿元。公司在上述两年半内研发开支累计参加超2亿元。

这种模式的风险也了然于目，闭幕2025年6月末，公司现款储备仅1.07亿元，流动欠债净额高达9.07亿元，上市融资成为相沿研发长跑的关节一步。

产物营业化路漫漫 现在尚无产物获批上市

麦科奥特聚焦新一代双特异性/多特异性多肽药物的篡改及设置，其研发管线涵盖代谢性疾病（尤其是肾脏关联疾病）以及心脑血管疾病两大领域。按处于临床阶段的双/多功能多肽类候选产物数目计，麦科奥特在国内制药公司中排行第一。

从中枢产物看，MT1013是各人草创的双靶点受体怡悦剂多肽药物，主要针对继发性甲状旁腺功能亢进（SHPT），展望2028年头营业化。

另三款关节产物中，XTL6001是各人首个且惟一在中国及好意思国均得到新药临床盘考批准并进入临床查考阶段的GLP-1R/GCGR/MasR三重靶点怡悦剂，主要用于肥美或超重东谈主群慢性体重处治等；MT1002聚焦抗凝抗栓领域的临床需求；MT200605则是一种打针用神经保护剂。这些产物不乏各人草创（FIC），彰显了公司互异化竞争策略。

然则，篡改背后是严峻的营业化挑战。现在麦科奥特尚无产物获批上市，所有这个词药物均处于临床阶段，收入端抓续“挂零”。

尽管麦科奥特押注的赛谈空间广泛，中国SHPT药物阛阓边界展望2035年达141亿元，肥美药物阛阓更可能冲破千亿元，但竞争态势亦或者乐不雅，SHPT领域已有多个CaSR怡悦剂获批，肥美阛阓更是GLP-1巨头的必争之地。

麦科奥特在招股书中坦承，竞争敌手可能更快推出“更有用、更安全或更低廉”的药物。为裁减营业化风险，公司见解聘请轻财富运营模式，国内与第三方合约销售组织（CSO）相助，国外依靠授权相助。这一策略虽可缓解自建渠谈的压力，但对相助伙伴才调建议极高条件。

纵不雅其发展旅途，麦科奥特正从施行室到阛阓贫瘠，其多肽药物技巧能否滚动为营业竞争力，仍需跨越临床解析与阛阓遴选等多重关卡。而旷日耐久的是，港股IPO既是公司为研发输血的必经之路，亦然对其技巧成色的大考。

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记者|孔泽想

裁剪|段真金不怕火 陈俊杰 易启江

校对|陈星

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